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招商证券-餐饮旅游行业研究报告

2020-04-24 17:14旅游资讯 人已围观

简介事件进展2、经济型入住率继续下滑,房价跌幅扩大。分档次来看,Q4华住成熟的经济型酒店同店经营数据不及Q3,较去年回落,其中入住率下跌3.5pct(19Q3-3.0pct,18Q4-1.1pct),较Q3进一步下滑,或...

  2、经济型入住率继续下滑,房价跌幅扩大。分档次来看,Q4华住成熟的经济型酒店同店经营数据不及Q3,较去年回落,其中入住率下跌3.5pct(19Q3-3.0pct,18Q4-1.1pct),较Q3进一步下滑,或因同期基数较高;平均房价下降2.4%,跌幅扩大;最终RevPAR下跌6.2%,远低于Q3(-3.7%),且大幅低于18Q4(+4.1%)。

  3、中档入住率下跌,平均房价降幅扩大。Q4华住的成熟中档酒店同店经营数据表现逊于Q3,其中同店的入住率下跌0.2pct(19Q3-1.5pct,18Q4-0.1pct),较Q3大幅收窄;平均房价下降4.4%,较Q3(-2.2%)大幅回落;最终RevPAR下跌4.7%(19Q3-3.9pct,18Q4+3.7pct)。

  4、四季度开业提速,待开业数创近年新高。华住Q4净增加酒店467家,较2018Q4(净开业175家)大幅提升,其中开业630家,关店163家。Q4净开业酒店中,中档酒店186家/占比40%,加盟酒店476家/占比102%。截至2019年12月底,华住拥有签约的待开业酒店2262家,其中中档酒店1436家/占比63%,加盟酒店2219家/占比98%。公司2019年合计开业1715家,关店327家,净开业1388家,超额完成2019年开业1100-1200家的计划。

  5、投资建议:华住Q4经营数据表现进一步回落,主要因经济消费增速放缓,商旅和休闲住宿需求回落,同时公司经济型酒店入住率基数较高。目前酒店入住率房价双降,事件进展行业处于筑底的过程中,等待需求端经济消费回暖,供给端低效酒店出清,行业景气度有望好转。国内三大酒店龙头在行业下行期加快布局速度,看好连锁酒店业长期发展,行业回暖有望获得较大弹性,近期酒店龙头估值再度触底,中长期角度仍可布局,继续看好酒店龙头:华住/首旅/锦江/格林。

Tags: 事件进展 

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